6月4日,TCL科技(000100.SZ)發(fā)布公告,2020年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司短期債券(第一期)成功發(fā)行。該期債券發(fā)行規(guī)模為10億元,票面利率為2.50%。

與去年同期發(fā)行的3支短期債券相比,這次票面利率有所下降,主要是TCL科技主體信用等級較高,吸引了眾多潛在投資者。5月27日,中誠信國際表示,維持TCL科技主體信用等級為AAA,同時(shí)維持“17TCL01”、“17TCL02”、“18TCL01”、“18TCL02”四支短期債券的信用等級為AAA。

票面利率下降,投資者熱情不減

受疫情影響,全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增加,加之貨幣政策寬松,企業(yè)發(fā)行債券的成本得以下調(diào)。在此背景下,TCL科技本期發(fā)行債券的票面利率為2.5%,與去年同期發(fā)行的3支短期債券相比有所下降。

此次發(fā)行的債券也受到了投資者的青睞。6月8日,TCL科技發(fā)布公告,網(wǎng)下發(fā)行工作已于當(dāng)日結(jié)束,并完成10億元的預(yù)期債券發(fā)行數(shù)額。

究其原因,一方面是因?yàn)樵谌蚪?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增加的情況下,投資市場的不確定性增加,投資者更傾向于穩(wěn)健的投資渠道,TCL科技主體信用和發(fā)行債券的信用長期維持在AAA評級,增進(jìn)了投資者的信心。

公開資料顯示,2017年至2020年4月20日,TCL科技共發(fā)行債務(wù)融資工具3支、公司債券7支,共募集資金180億元,所有借款均到期還本、按期付息,且公司在公開市場無征信違約情況。

另一方面,隨著TCL科技子公司TCL華星產(chǎn)能的持續(xù)增長,其產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢逐漸凸顯。2019年,TCL華星電視面板市場份額提升至全球第三,LTPS-LCD產(chǎn)品市場份額穩(wěn)居全球第二。未來,隨著t7項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),t4項(xiàng)目二期、三期陸續(xù)投產(chǎn),TCL科技的行業(yè)地位將進(jìn)一步得到鞏固。

除此之外,TCL科技作為行業(yè)頭部企業(yè),其經(jīng)營獲現(xiàn)能力也在不斷增強(qiáng)。2019年,TCL科技經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流達(dá)到114.90億元,保持穩(wěn)定增長,同時(shí)貨幣資金以及銀行理財(cái)?shù)葹橹鞯慕灰仔越鹑谫Y產(chǎn)可完全覆蓋短期債務(wù),良好的未來預(yù)期和極強(qiáng)的債務(wù)償還能力吸引了眾多潛在投資者。

融資成本下降,TCL科技輕裝上陣

票面利率下降意味著企業(yè)融資成本下降,也意味著企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕,使企業(yè)可以將更多的資金投入到產(chǎn)能擴(kuò)充和產(chǎn)業(yè)布局上,這一點(diǎn)對于時(shí)下正處于窗口期的面板行業(yè)來說尤為可貴。

根據(jù)TCL科技披露的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃來看,目前,TCL科技主要資本支出為第11代超高清新型顯示器件生產(chǎn)線(t7)、第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產(chǎn)線(t6)、第6代LTPS-AMOLED柔性生產(chǎn)線(t4)和TCL華星高世代模組子項(xiàng)目。

其中,t6項(xiàng)目已于2019年年底實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)。t7項(xiàng)目于2018年12月正式開工建設(shè),目前已進(jìn)入設(shè)備安裝和調(diào)試階段,預(yù)計(jì)今年年底實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品點(diǎn)亮,2021年3月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),該項(xiàng)目建成后將極大豐富TCL華星的產(chǎn)品線,尤其是在大尺寸、8K產(chǎn)品的市場份額將得到顯著提升。

主攻中小尺寸柔性可折疊AMOLED產(chǎn)品的t4產(chǎn)線一期項(xiàng)目,也在2019年12月完成首批產(chǎn)品的量產(chǎn)出貨,TCL科技將繼續(xù)追加投資建設(shè)二期、三期項(xiàng)目,并預(yù)計(jì)分別在2022年1月和2023年1月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨,項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)達(dá)350億元。t4項(xiàng)目三期工程完全建成后,將大幅提升TCL華星在柔性顯示領(lǐng)域的競爭能力,同時(shí)完善TCL華星在半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

作為面板業(yè)務(wù)的配套工廠,TCL華星高世代模組子項(xiàng)目的一期工程已經(jīng)投產(chǎn),并實(shí)現(xiàn)批量出貨。與t4項(xiàng)目相同,TCL科技將追加投資建設(shè)該項(xiàng)目的二期工程,項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)96億元,項(xiàng)目建成后將為TCL華星旗下的四條高世代液晶面板生產(chǎn)線提供電視機(jī)顯示模組和液晶顯示器顯示模組,進(jìn)一步提升TCL華星上下游產(chǎn)業(yè)競爭力。

除此之外,TCL華星還有眾多科研項(xiàng)目、實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目和生產(chǎn)項(xiàng)目亟待資金注入,TCL科技在本期債券的募集說明書中指出,未來TCL華星仍有接近1000億元的投資規(guī)劃。

同時(shí),TCL科技表示公司募集資金將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金,以滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營需求,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),減少經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。在保證募集資金用于生產(chǎn)經(jīng)營的前提下,隨著融資成本的降低,TCL科技有望在半導(dǎo)體顯示行業(yè)中率先完成行業(yè)布局。

依靠自有資金 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模效應(yīng)

中誠信國際發(fā)布的TCL科技公司債券評級報(bào)告中顯示,截止至2020年3月,TCL科技針對t4、t6、t7和惠州模組一體化等在建項(xiàng)目的投資額已達(dá)675億元,未來三年,TCL科技還會(huì)陸續(xù)追加525億元的投資額。

值得一提的是,在這份報(bào)告中,有一組數(shù)字格外引人注意。t6、t4和t7項(xiàng)目的注冊資本金分別為215億元、180億元和203億元,其中TCL科技分別出資114億元、90億元和113億元,注冊資本金與項(xiàng)目建設(shè)總投資的差額將由銀行貸款及公司自有資金解決。

TCL科技憑借自有資金和銀行貸款建設(shè)產(chǎn)線的同時(shí),也幫助深圳市實(shí)現(xiàn)了半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)。TCL科技董事長李東生在TCL華星t6項(xiàng)目投產(chǎn)儀式上曾表示,有信心將深圳打造成全球大屏幕產(chǎn)業(yè)基地當(dāng)中規(guī)模最大、競爭力最強(qiáng)、技術(shù)最領(lǐng)先的半導(dǎo)體生產(chǎn)基地。

除了t6和t7兩條產(chǎn)線投產(chǎn)后所帶來的產(chǎn)能巨大提升外,也刺激了半導(dǎo)體顯示行業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)在深圳快速發(fā)展。在TCL建設(shè)t7項(xiàng)目時(shí),為了保障玻璃基板的穩(wěn)定供應(yīng),TCL華星和日本旭硝子有限公司共同建設(shè)了玻璃基本生產(chǎn)線項(xiàng)目,該項(xiàng)目投資48.7億元,有效彌補(bǔ)了此前國內(nèi)玻璃基板制造企業(yè)的空缺。

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