人工智能作為新一輪產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動力,其應(yīng)用領(lǐng)域是較為廣泛的,但縱觀全球,目前還處在技術(shù)和需求融合的高速發(fā)展階段。人工智能必須與各行各業(yè)真正融合才能發(fā)揮有效的作用,因此,加快人工智能應(yīng)用落地是關(guān)鍵。
再聚焦到工智能芯片這一細(xì)分領(lǐng)域,目前國內(nèi)芯片廠商與國外芯片巨頭基本處于相似的發(fā)展階段。但人工智能在技術(shù)方面的不斷進(jìn)步,使得應(yīng)用場景變得愈發(fā)多元化。
海通證券認(rèn)為,未來幾年內(nèi),中國人工智能芯片市場規(guī)模將保持40%-50%的增長速度,到2024年,市場規(guī)模將達(dá)到785億元。隨著智能終端的普及以及萬物互聯(lián)的趨勢形成,人工智能算力將發(fā)揮越來越重要的作用,人工智能芯片將迎來巨大的發(fā)展機遇。
6月2日,寒武紀(jì)在科創(chuàng)板首發(fā)過會,成為A股AI芯片第一股。
寒武紀(jì)的定位是獨立芯片公司,成立于2016年。即為下游云計算、大數(shù)據(jù)、服務(wù)器廠商、服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)公司提供不同尺寸、面向不同應(yīng)用場景的終端AI處理器IP以及覆蓋inference和training的不同處理能力的云端智能芯片。
4年來,寒武紀(jì)相繼推出了用于終端場景的寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H、寒武紀(jì)1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列產(chǎn)品以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。從產(chǎn)品更新速度和技術(shù)迭代研發(fā)能力上看,寒武紀(jì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于行業(yè)發(fā)展速度。
寒武紀(jì)在回復(fù)上交所第二輪問詢函的報告中披露,寒武紀(jì)預(yù)計,2020年上半年營業(yè)收入約為8,200.00 萬元至8,600.00 萬元,預(yù)計同比下降約12.24%至16.32%。但全年主營業(yè)務(wù)預(yù)計同比增長35.15%至102.73%,收入約為6億至9億元。
結(jié)合可比公司估值及寒武紀(jì)所處細(xì)分行業(yè)領(lǐng)域、研發(fā)技術(shù)實力及成長性等特點,給予寒武紀(jì)2020年32-38倍市銷率的估值區(qū)間。再根據(jù)寒武紀(jì)2020年6-9億元的收入預(yù)測,對其估值進(jìn)行計算的結(jié)果為192億元-342億元。
國信證券認(rèn)為,投資中國半導(dǎo)體公司不能嚴(yán)格對標(biāo)美國半導(dǎo)體公司,也不能按照美股的估值體系。因為市場不同、增速不同,美國半導(dǎo)體公司面向的是全球半導(dǎo)體市場,全球半導(dǎo)體市場增速是放緩的。中國半導(dǎo)體公司面向的主要是國產(chǎn)化替代驅(qū)動的中國市場,中國市場增速遠(yuǎn)高于全球。
高估值也不一定有泡沫,最佳投資期科技股最佳投資期是盈利穩(wěn)定之前的階段,此時的業(yè)績規(guī)模尚不足以支撐高估值,而高估值是推動科技進(jìn)步的必要條件,想要獲得科技股超額投資收益,就要降低基于利潤的估值邏輯的權(quán)重。國內(nèi)的半導(dǎo)體公司正處于上述階段,現(xiàn)在需要重視的是“長期賽道+短期增速”,只要公司的技術(shù)和產(chǎn)品處于上升周期,且增速保持高增長,就可以持續(xù)買入。
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