一家企業(yè)值多少錢?這是一個(gè)非常專業(yè)、非常復(fù)雜的問題。公司的估值,一般由公司的資產(chǎn)及獲利能力而決定。

近日,在上交所披露的寒武紀(jì)第二輪問詢回復(fù)中,保薦機(jī)構(gòu)基于寒武紀(jì)2020年6-9億元的收入預(yù)測,對其估值進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果為192億元-342億元。

有媒體表示,市場預(yù)測寒武紀(jì)的估值預(yù)計(jì)可超400億元;也有媒體驚訝寒武紀(jì)如何獲得這個(gè)估值。

先來看寒武紀(jì)這家公司的背景介紹。作為一家AI芯片研發(fā)商,寒武紀(jì)致力于打造各類智能云服務(wù)器、智能終端以及智能機(jī)器人的核心處理器芯片,同時(shí)還為用戶提供IP授權(quán)、芯片服務(wù)、智能子卡和智能平臺等服務(wù)。

寒武紀(jì)成立于2016年,到如今其在4年間,便已先后推出了用于終端場景的寒武紀(jì)1A、寒武紀(jì)1H、寒武紀(jì)1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列產(chǎn)品以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。

這些都取決于寒武紀(jì)自身的技術(shù)實(shí)力。同時(shí),從80%的研發(fā)人員占比和122.3%的研發(fā)費(fèi)用/營收比例中,我們可以看出:寒武紀(jì)是典型的高科技企業(yè)。

那么針對寒武紀(jì)的估值,則要適用高科技企業(yè)的估值方法。如果參照國內(nèi)外科技企業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的估值方法,目前大概有三種方法較為適用:一種是根據(jù)市值/研發(fā)投入來計(jì)算,一種是對比同行業(yè)龍頭公司來計(jì)算,還有一種是用分步估值法來計(jì)算科技企業(yè)的估值。

如果根據(jù)市值/研發(fā)投入來計(jì)算的話,寒武紀(jì)預(yù)計(jì)市值在1200億以上;如果根據(jù)對比同行業(yè)海外龍頭公司來估值的話,寒武紀(jì)預(yù)計(jì)市值在750億以上;如果用分步估值法(SOTP)看寒武紀(jì)的估值的話,那么寒武紀(jì)的估值為311.2億元。

再從寒武紀(jì)的產(chǎn)品業(yè)務(wù)線來分析。目前,寒武紀(jì)已形成了以云端智能芯片及加速卡、智能計(jì)算集群系統(tǒng)為主,終端智能處理器IP為輔的業(yè)務(wù)矩陣。

如果一個(gè)公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)有不同的商業(yè)本質(zhì)和生命周期,通?？梢钥紤]用SOTP將幾塊業(yè)務(wù)分別估值。比如IP授權(quán)和智能計(jì)算集群收入增長相對平穩(wěn),適用PS估值;AI推理芯片行業(yè)增速很快,適用改良版的PEG估值;AI訓(xùn)練芯片尚處于研發(fā)期,適用市值/研發(fā)投入估值。綜合以上三種方式針對寒武紀(jì)來計(jì)算的話,合理估值為338.4億元。(據(jù)專業(yè)自媒體“星辰大海的邊界”近期就發(fā)表了一篇關(guān)于創(chuàng)新企業(yè)估值方法探討的介紹)

當(dāng)然,估值是具有一定的波動(dòng)性的。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展及其潛力是十分重要的。2018年,中國首款高峰值云端智能芯片思元100誕生。這款產(chǎn)品主要面向人工智能云端推理任務(wù),由寒武紀(jì)研發(fā),為中國的人工智能技術(shù)又向前推動(dòng)了一步。2019年,寒武紀(jì)又推出了第二代產(chǎn)品思元270,該產(chǎn)品主要面向人工智能云端推理和訓(xùn)練任務(wù)。

而近日披露的寒武紀(jì)IPO審核問詢函回復(fù)報(bào)告中,則表示,該系列下一款產(chǎn)品為思元290。目前,思元290已處于內(nèi)部樣品測試階段,主要面向人工智能云端訓(xùn)練任務(wù)。思元290的理論峰值性能將超過Nvidia當(dāng)前的旗艦GPU芯片V100,和華為海思最新的云端智能芯片Ascend910相當(dāng)。

此外,除了智能處理器重大協(xié)同創(chuàng)新平臺、并行異構(gòu)深度學(xué)習(xí)處理器等硬件技術(shù),為了進(jìn)一步完善生態(tài),寒武紀(jì)也不忘布局第四代智能代理器IP Cambricon 1V、新一代高性能片上網(wǎng)絡(luò)技術(shù)等前沿技術(shù)。

從寒武紀(jì)身上,我們看到,雖然AI芯片行業(yè)雖然道阻且長,卻充滿可能。

（免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實(shí)，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。
任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實(shí)情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。 ）