2月4日開始,康佳集團(tuán)股價如接到發(fā)號施令的短跑運(yùn)動員,先是連續(xù)5個漲停,之后小幅調(diào)整,上漲勢頭有所收斂,至3月11日,27個交易日康佳集團(tuán)收獲10個漲停,股價由4.90元/股一路并無跌撞沖擊至13.61元/股,日均復(fù)合增長率4.01%。

編輯

伴隨股價上漲的,是康佳集團(tuán)連續(xù)5個股票交易異常波動公告。

2月23日,康佳集團(tuán)收到深交所給的問詢函1封。

4月30日,康佳集團(tuán)收到深交所的監(jiān)管函1次。

深交所對康佳集團(tuán)采取監(jiān)管理由如下:2月4日的股價異常交易異動公告信息披露不完整。

財報放大鏡引申補(bǔ)充:存在誤導(dǎo)投資者,操縱股價嫌疑。

康佳集團(tuán)信息披露玄機(jī)之芯片布局由來已久

財報放大鏡梳理康佳集團(tuán)的股價異常公告解釋,簡單梳理如下:

康佳集團(tuán)分別于2020年2月4日、2月6日、2月7日、2月12日、2月20日晚間發(fā)布股價異動公告,其中2月4日公告中規(guī)中矩并順便強(qiáng)調(diào)了:2019年12月當(dāng)月首批10萬顆芯片完成銷售,將持續(xù)加大研發(fā)投入,構(gòu)建核心競爭力,2020年爭取銷售1億顆。2月6日或迫于交易所壓力,公告內(nèi)容對芯片用途、市場規(guī)模等做了進(jìn)一步補(bǔ)充解讀,之后的公告只是流于形式,具體內(nèi)容如下:

2月4日,康佳集團(tuán)公告稱,控股公司合肥康芯威存儲技術(shù)有限公司(以下簡稱“康芯威”)的芯片量產(chǎn)于 2019年12月實現(xiàn)首款存儲主控芯片量產(chǎn),首批10萬顆已于當(dāng)月完成銷售,康芯威將爭取在2020年銷售存儲主控芯片1億顆。

2月6日,康佳集團(tuán)再次發(fā)布公告,補(bǔ)充了其存儲主控芯片的用途、2019年銷售金額及2020年銷售1億顆可能性。2019年銷售10萬顆芯片銷售金額20萬元,同時強(qiáng)調(diào)爭取2020年銷售1億顆芯片為內(nèi)部KPI考核指標(biāo)之一,并不構(gòu)成業(yè)績承諾。

以上公告可以解讀如下:

首款芯片一經(jīng)面市當(dāng)月即售罄,市場可解讀—康芯威芯片受到市場追捧;

基于產(chǎn)品受歡迎程度,我們計劃爭取下一年度完成1億顆芯片的銷售。市場或解讀為—從10萬到1億,市場前景廣闊,未來業(yè)績可期,股價是未來業(yè)績的提前呈現(xiàn),芯片又是國家重點(diǎn)支持的民族產(chǎn)業(yè),股價目前尚是洼地。

利用關(guān)鍵詞“康佳集團(tuán)+存儲主控芯片”搜索,相關(guān)資訊數(shù)量高達(dá)6,090篇。

2018年5月至今,相關(guān)報道標(biāo)題節(jié)選如下:

康佳首批10萬顆存儲主控芯片完成銷售2020年將挑戰(zhàn)1億顆銷量;

國產(chǎn)半導(dǎo)體存儲主控芯片量產(chǎn)出貨,首批10萬顆,廠家你想不到;

康佳存儲主控芯片量產(chǎn)出貨,科技強(qiáng)國抓智能化制高點(diǎn);

中國家電制造業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級高端化、智能化是大勢所趨;

家電廠商研發(fā)芯片,意在布局智能家居……

　　兵馬未動,糧草先行,康佳集團(tuán)深諳用兵之道之精髓。

據(jù)央廣網(wǎng)2018年5月22日報道,康佳集團(tuán)副總裁李宏韜表示,進(jìn)入半導(dǎo)體行業(yè),康佳具有市場、技術(shù)、資金三大優(yōu)勢優(yōu)勢?？导?017年采購半導(dǎo)體的金額已經(jīng)達(dá)到十億美金,預(yù)測未來五年每年會超過30%的增長,這說明康佳對半導(dǎo)體有消化能力,并且康佳集團(tuán)認(rèn)為他們自身也是理解半導(dǎo)體的企業(yè)。

康佳集團(tuán)副總裁李宏韜說,康佳重點(diǎn)在存儲芯片、封測等領(lǐng)域進(jìn)行投資。他們自己做研發(fā),也會考慮收購等方式,但重資產(chǎn)不會投,“我們會選擇聰明的方式來做”。至于投資金額,康佳方面沒有給出具體數(shù)字。

事實證明,康佳集團(tuán),確實選擇了聰明的方式。

　　但,也給自己埋下了更大的雷。

2020年,康佳集團(tuán)正式踏入不惑之年,1980年成立、1992年3月上市,康佳集團(tuán)稱得上中國資本市場首批吃螃蟹之一。

財報放大鏡梳理了康佳集團(tuán)上市以來的財務(wù)表現(xiàn),具體如下:

　　聰明的康佳—不惑之年再次遭遇轉(zhuǎn)型困惑

隨著家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼政策的取消,家電行業(yè)紛紛被迫轉(zhuǎn)型,以挽回完全紅?；l(fā)的業(yè)績大幅下滑,康佳集團(tuán)是其中的典型案例。

正如康佳集團(tuán)副總裁李宏韜所言,康佳集團(tuán)會選擇聰明的方式在存儲芯片、封測等領(lǐng)域進(jìn)行投資。

概述康佳集團(tuán)的發(fā)展史,關(guān)鍵年度節(jié)點(diǎn)如下:

2000年—2002年:盈利能力開始大幅下滑,2001年為上市后歸母凈利潤首度虧損;2002年上市后首年營業(yè)利潤虧損年份;

2010年—2016年:盈利能力再度大幅下挫,營業(yè)利潤連續(xù)6年為負(fù),2010年成為上市后二度營業(yè)利潤為負(fù)年份,2011年更是成為上市后二度歸母凈利潤虧損年份;

2011年—2019年:扣非凈利潤常年為負(fù),政府補(bǔ)助與投資收益成為康佳集團(tuán)得以在資本市場存在的重要支柱。

2000年—2002年

2000年、2001年,康佳集團(tuán)歸屬母公司凈利潤(以下簡稱“凈利潤”)連續(xù)兩年大幅下滑,同比下滑幅度分別為56.91%、424.06%,扣非凈利潤下滑幅度分別為55.05%、419.02%;盈利能力大幅下滑的背后,主要由于成本與費(fèi)用控制引起—成本、費(fèi)用下降幅度遠(yuǎn)低于收入下降幅度。

編輯

以2000年為例,康佳集團(tuán)財務(wù)費(fèi)用同比增長61.01%,當(dāng)期短期借款10.78億元;實際上資產(chǎn)質(zhì)量也面臨下滑態(tài)勢—營業(yè)收入同比下滑11.59%情況下,應(yīng)收賬款大幅增加至94,769萬元,而1999年應(yīng)收賬款為零,僅有28,155萬元應(yīng)收票據(jù);存貨同比增長4.81%;資金的占用導(dǎo)致2000年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額首度出現(xiàn)負(fù)值-1,345萬元。

2001年,康佳集團(tuán)上市后首度虧損,當(dāng)期營業(yè)收入同比下滑24.63%,管理費(fèi)用卻逆勢同比增長21.88%,營業(yè)利潤-72,774萬元,歸母公司凈利潤為-69,476萬元,同比下滑幅度高達(dá)424.06%,為康佳集團(tuán)上市以來同比降幅排名第二,降幅最大年份為2015年,同比降幅為2488.32%。

康佳集團(tuán)年報董事局報告的解釋如下:2001年是康佳戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型第一年。由于受國際、國內(nèi)家電行業(yè)調(diào)整的影響,使經(jīng)營環(huán)境不斷惡化,以及公司前些年規(guī)模擴(kuò)張過快,導(dǎo)致產(chǎn)銷失衡,跌價損失大增,經(jīng)營業(yè)績大幅下滑,出現(xiàn)了自1992年上市以來的首次虧損,且數(shù)額較大。公司提出“穩(wěn)定彩電主營產(chǎn)業(yè),大力發(fā)展手機(jī)通信產(chǎn)業(yè),積極培養(yǎng)第三拳頭產(chǎn)品,尋找新的利潤增長點(diǎn)”的發(fā)展思路,知難而進(jìn),積極調(diào)整,為順利實現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打下了較好基礎(chǔ)。

康佳集團(tuán)2001年營業(yè)收入同比下滑24.63%,同期營業(yè)成本同比下降僅17.29%,銷售費(fèi)用同比降幅僅1.28%,均遠(yuǎn)低于營業(yè)收入降幅,管理費(fèi)用與財務(wù)費(fèi)用卻大增,同比增幅分別為高達(dá)21.88%、18.27%,最終導(dǎo)致2001年康佳集團(tuán)出現(xiàn)上市后首度虧損。

2001年前,康佳集團(tuán)收入構(gòu)成主要由彩電與手機(jī)兩大產(chǎn)品構(gòu)成。

2001年,中國彩電銷量4,187萬臺,康佳集團(tuán)彩電國內(nèi)銷量369萬臺,市場占有率8.81%(數(shù)據(jù)來源:中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)/康佳集團(tuán)2001年年報)。

2001年,康佳集團(tuán)彩電收入598,218萬元,占比營業(yè)收入88.65%,手機(jī)收入52,807萬元,占比營業(yè)收入不足10%,2001年前,康佳集團(tuán)高度依賴彩電業(yè)務(wù)。

1997年—2002年,康佳集團(tuán)存貨占比流動資產(chǎn)比例分別為58.55%、53.28%、56.46%、59.53%、52.41%、48.42%。

隨著彩電更新?lián)Q代的加快,而康佳集團(tuán)由于新品推出較慢,基于庫存壓力只能降價促銷。

2001年,康佳集團(tuán)減員3,000余人。

減員效果明顯。

2002年,康佳集團(tuán)管理費(fèi)用同比下降13.38%,實現(xiàn)營業(yè)利潤-186萬元,虧損幅度大幅降低,歸屬于母公司凈利潤3,559萬元,當(dāng)期營業(yè)外收入32,922萬元,其中地產(chǎn)地銷銷項稅轉(zhuǎn)入為32,601萬元,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤2,865萬元。

　　2010年—2016年

2010年—2016年,康佳集團(tuán)再次步入階段性盈利能力大幅下滑期。營業(yè)利潤連續(xù)6年為負(fù)。

2010年,康佳集團(tuán)上市后二度營業(yè)利潤為負(fù)年份,營業(yè)利潤-2,807萬元,凈利潤與扣非凈利潤降幅再度加大,同比下滑幅度分別為44.65%、72.53%,當(dāng)期扣非凈利潤下降至3,288萬元。

2011年,康佳集團(tuán)盈利能力持續(xù)下滑,且扣非凈利潤正式步入虧損,首度扣非后凈利潤虧損1.12億元;凈利潤與扣非凈利潤同比降幅為70.25%、439.26%。

當(dāng)期,康佳集團(tuán)非經(jīng)常性損益13,653萬元,其中非流動資產(chǎn)處置損益5,084萬元,政府補(bǔ)助4,173萬元,投資收益4,249萬元。

　　2011年—2019年

2011—2019年,康佳集團(tuán)扣非凈利潤由-11,155萬元降至-187,572萬元,8年時間,扣非凈利潤降幅高達(dá)15.82倍。

2011年,康佳集團(tuán)資產(chǎn)減值損失15,406萬元,其中存貨跌價損失13,836萬元;財務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用及銷售費(fèi)用高企,導(dǎo)致2011年康佳集團(tuán)實現(xiàn)營業(yè)利潤-22,538萬元;

2014年,康佳集團(tuán)扣非凈利潤虧損47,548萬元,短期借款514,571萬元,長期借款95,754萬元,是2013的191.51倍,當(dāng)期財務(wù)費(fèi)用13,276萬元,同比增幅高達(dá)322.62%。

2015年,康佳集團(tuán)凈利潤虧損額持續(xù)擴(kuò)大至12.76億元,扣非凈利潤虧損高達(dá)11.30億元。

2019年,康佳集團(tuán)凈利潤21,203萬元,扣非凈利潤虧損高達(dá)18.75億元,創(chuàng)歷史新高。

鑒于證券法對于企業(yè)虧損的考核是用凈利潤而非扣非凈利潤,給了諸多上市公司利用營業(yè)外收支彌補(bǔ)主營虧損的囧態(tài),保障其上市主體的殼資源,在護(hù)殼的路上,康佳集團(tuán)招數(shù)頗多。

正如康佳集團(tuán)副總裁李宏韜所言,康佳集團(tuán)會選擇聰明的方式。

那么,我們下一篇就重點(diǎn)分析康佳集團(tuán)近幾年如何用聰明的方式賺錢。來源:微信號-財報放大鏡

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