2020年GDP同比下降6.8%。根據(jù)奧肯定律，GDP每下降2個點會拉低1個點的就業(yè)率。

三駕馬車中，消費、出口難起作用，想要穩(wěn)定就業(yè)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，投資成為必選。在當(dāng)下，只要投資，資金流向必是新基建。

新基建的核心是智能化，在5G、新能源、人工智能等產(chǎn)業(yè)鏈中，人工智能是實現(xiàn)智能化的關(guān)鍵。從這個角度看，人工智能產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注。

人工智能這個大風(fēng)口，自然也吸引了不少玩家的入局。它們可以分為兩類：IT巨頭與AI企業(yè)。市場上往往認(rèn)為IT巨頭憑借資金、數(shù)據(jù)等資源的優(yōu)勢，在產(chǎn)業(yè)中將比AI企業(yè)更具優(yōu)勢。

但實際上并非如此。由于B端對效率提升和成本降低的需求更旺盛，且需求相對單一，更容易實現(xiàn)，因此每一次的技術(shù)革命都是通過B端切入，人工智能也不例外。

而每個行業(yè)的競爭要素各不相同，比如教育更靠資源、醫(yī)療更靠技術(shù)。因此IT巨頭在特定行業(yè)中很難進(jìn)入。而AI企業(yè)往往可以依靠在B端領(lǐng)域的卡位優(yōu)勢，向C端延伸，實現(xiàn)業(yè)務(wù)閉環(huán)。

那么對于AI公司來說，它們應(yīng)該怎樣在人工智能產(chǎn)業(yè)中獲得自己的一席之地呢?

科大訊飛(SZ:002230)給出了不錯的答案：前期在多條賽道布局，從而探索出行業(yè)剛需且變現(xiàn)空間大的賽道，之后在這些賽道中聚焦。

一方面，行業(yè)的剛性需求保證了公司收入的穩(wěn)定性、持續(xù)性。另一方面，聚焦后可以從產(chǎn)品化能力提升，費用率下降兩方面帶來盈利能力提升。最后使公司在最具前景的賽道上，實現(xiàn)有“質(zhì)量”的增長。

/ 01 /疫情給人工智能帶來的新機(jī)遇

疫情影響下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展承壓。2020年Q1，GDP同比下降6.8%。根據(jù)奧肯定律，GDP每下降2個點會拉低1個點的就業(yè)率。

在三駕馬車中，消費、出口難起作用的情況下，保證經(jīng)濟(jì)發(fā)展和穩(wěn)定就業(yè)，投資成為必選，這在歷史上并非先例。

2008年，金融危機(jī)席卷全球，在我國出口出現(xiàn)負(fù)增長的情況下，“4萬億計劃”通過擴(kuò)大內(nèi)需幫助我國實現(xiàn)了“軟著陸”。

在當(dāng)時，資金投入最多的領(lǐng)域是鐵路、建筑等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，三一重工、冀東水泥等一批基建公司水漲船高，以三一重工為例，2008年其市值為196億，到2011年其市值已達(dá)1500億。

現(xiàn)在，歷史又出現(xiàn)了類似情況，投資大概率會再次成為政府推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的手段。而在當(dāng)下，資金流向必是新基建。

新基建最本質(zhì)的概念是打造信息數(shù)字化的基礎(chǔ)設(shè)施，其核心邏輯是智能化。在5G、新能源、城市軌道交通、人工智能等產(chǎn)業(yè)鏈中，人工智能是新基建實現(xiàn)智能化的關(guān)鍵。

從這個角度看人工智能產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注。

另一方面，疫情也為人工智能產(chǎn)業(yè)提供了新的發(fā)展機(jī)遇。

人工智能的發(fā)展經(jīng)歷了“三起兩落”。前兩次，人工智能均并未實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，制約因素之一是數(shù)據(jù)量的匱乏。

隨著互聯(lián)網(wǎng)的爆發(fā)，全球數(shù)據(jù)總量從2010年的1zb快速增加到現(xiàn)在的40zb，因此近幾年人工智能陸續(xù)進(jìn)入到金融、醫(yī)療等各個行業(yè)。

疫情期間，不同人員、不同行業(yè)被迫轉(zhuǎn)移到線上，人工智能的基礎(chǔ)設(shè)施-數(shù)據(jù)的積累會到一個新的臺階，將長期利好人工智能的發(fā)展。

更為重要的是，疫情在部分賽道加快了人工智能在場景上的落地。比如醫(yī)療，科大訊飛智醫(yī)助理2019年從安徽走向了全國，累計提供了2,500萬人次的輔助診斷建議，日均超過20萬條。診斷合理率從75%提高到88%，對于精確率和效率的明顯提高，也使智醫(yī)助理在疫情期間被更多的醫(yī)療機(jī)構(gòu)所應(yīng)用。

在人工智能發(fā)展的新機(jī)遇下，行業(yè)內(nèi)的頭部玩家也必將像2008年的三一重工、冀東水泥一樣迎來“千載難逢”的發(fā)展良機(jī)。

/ 02 /行業(yè)競爭要素的不同是AI公司的發(fā)展機(jī)遇

人工智能這個大風(fēng)口也自然吸引了不少玩家的加入。它們基本可以劃分為兩類：IT巨頭與AI公司。

由于IT巨頭掌握了大量C端數(shù)據(jù)和資金優(yōu)勢，市場上不少人認(rèn)為，長期來看IT巨頭比AI公司更有優(yōu)勢。

但實際上并非如此。由于B端對于效率提升和成本降低的需求更旺盛，且需求相對單一，更容易實現(xiàn)，因此每一次的技術(shù)革命都是通過B端切入，人工智能也不例外。

但在人工智能的技術(shù)革命中，不同行業(yè)的競爭要素各不相同，因此對進(jìn)入者的要求也不一樣。我們以教育和醫(yī)療為例。

教育產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用一定是經(jīng)過規(guī)?；炞C的產(chǎn)品，并且要有數(shù)據(jù)支撐，因此先發(fā)優(yōu)勢至關(guān)重要。

在這個領(lǐng)域入局最早的企業(yè)是科大訊飛，目前已經(jīng)覆蓋了3.5萬所學(xué)校，并且產(chǎn)品已有數(shù)據(jù)支撐，比如應(yīng)材施教產(chǎn)品使學(xué)生在作業(yè)時間減少32%的情況下，錯題解決率達(dá)到了80%以上。

因此在BAT悉數(shù)入局的背景下，在2019年末接連兩筆刷新AI教育交易金額的訂單均被科大訊飛獲得，并且隨著教育訂單由學(xué)校點對點簽單到區(qū)域化統(tǒng)一規(guī)劃采購簽單的轉(zhuǎn)變趨勢，科大訊飛有望實現(xiàn)在教育行業(yè)的快速控盤。

在醫(yī)療賽道上，得技術(shù)者得市場。醫(yī)療是最追求準(zhǔn)確度的產(chǎn)業(yè)之一，在智能家居、語音等賽道，算法上千分之一的差距并不重要，但是在醫(yī)療上卻“人命關(guān)天”。

因此，并不同于智能家居、語音被IT巨頭把控的局面，在醫(yī)療賽道上的領(lǐng)先者是商湯科技、深睿醫(yī)療、科大訊飛這種技術(shù)占優(yōu)的AI企業(yè)，并且從發(fā)展趨勢上看，它們也呈現(xiàn)出較快的發(fā)展勢頭，以科大訊飛為例，2019年其AI醫(yī)療賽道的營收增長達(dá)145.5%。

而AI公司在某一賽道的B端業(yè)務(wù)取得卡位優(yōu)勢后，憑借底層技術(shù)相通、應(yīng)用場景相同以及資源優(yōu)勢向C端業(yè)務(wù)拓展，以實現(xiàn)該賽道內(nèi)的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

比如科大訊飛在教育賽道上，通過對學(xué)校的快速覆蓋，獲取了一定教育資源，并依據(jù)人工智能和大數(shù)據(jù)技術(shù)，推出了個性化學(xué)習(xí)手冊、學(xué)習(xí)機(jī)切入C端市場，憑借過硬的技術(shù)與豐富的教育資源，逐漸在學(xué)生和家長中推廣開來。

因此，公司C端產(chǎn)品保持著較快增長，以個性化產(chǎn)品為例，營收增長超過118%，教育中C端產(chǎn)品營收占比也由2018年的11.6%上升到19%。

B、C端協(xié)同發(fā)展，一方面使公司的業(yè)績增長由B、C端業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，將提高公司的天花板。另一方面，B、C端產(chǎn)品通過場景閉環(huán)以及數(shù)據(jù)閉環(huán)也會增強(qiáng)公司的競爭壁壘，使公司加快實現(xiàn)對賽道的控盤。

綜上，我們可以得出一個結(jié)論，由于不同賽道的競爭要素不同，導(dǎo)致IT公司很難簡單的進(jìn)入某一行業(yè)，而AI公司一旦在某一行業(yè)取得卡位優(yōu)勢后，很容易實現(xiàn)B、C端的業(yè)務(wù)閉環(huán)。

因此，雖然IT巨頭在資金、數(shù)據(jù)上有著優(yōu)勢，但也并不阻礙AI公司的發(fā)展。

/ 03 /從科大訊飛的演變看AI公司的發(fā)展路徑

那么對于AI公司來說，它們應(yīng)該怎樣在人工智能產(chǎn)業(yè)中獲得自己的一席之地呢?科大訊飛給我們做了一個不錯的參考。

在2019年之前，公司為了探索能夠規(guī)模化落地的應(yīng)用場景，同時開辟了多條賽道，因此導(dǎo)致公司人數(shù)在2015年-2018年持續(xù)增加。

人員的持續(xù)增加以及多條賽道的布局也帶來了期間費用率持續(xù)上升，這在過去也限制了其盈利能力。

在2019年情況發(fā)生轉(zhuǎn)變，隨著公司對落地場景的探索，公司聚焦在教育、醫(yī)療、政法、消費者等核心賽道。

這些賽道都有一個共同特點：屬于行業(yè)剛性需求。比如醫(yī)療對于準(zhǔn)確率提高的需求，教育對于減少重復(fù)勞動、提高學(xué)習(xí)效率的需求，都是亟待人工智能解決的行業(yè)痛點。

剛需意味著需求不會受經(jīng)濟(jì)波動產(chǎn)生明顯變化，可以逆經(jīng)濟(jì)周期。因此可作為公司的基石業(yè)務(wù)，以保證收入的持續(xù)性、穩(wěn)定性。

當(dāng)年投資機(jī)構(gòu)問李嘉誠應(yīng)該怎樣做投資，李嘉誠說：應(yīng)該做一些無論世道怎么變，經(jīng)濟(jì)周期怎么波動，你都能養(yǎng)活自己的區(qū)域和領(lǐng)域。在當(dāng)下，教育、醫(yī)療、政法就屬于這樣的賽道。

另外，公司聚焦賽道后，從兩個方面提高了公司的盈利能力。一是，公司聚焦賽道的產(chǎn)品化程度更高，因此毛利率更高。比如教育、政法的毛利率都在45%以上，要遠(yuǎn)高于信息工程的25.42%。

并且長期來看，公司聚焦賽道有利于產(chǎn)品化程度的進(jìn)一步提升，從而持續(xù)提升毛利率。

第二個盈利能力提升的原因是，公司聚焦賽道后，減少了在劣勢賽道上投入，這將從銷售，管理等運營的各個方面減少費用的支出。因此在2019年科大訊飛的期間費用率在各個季度均呈現(xiàn)下降趨勢。

因此，綜合兩方面因素，我們能看到公司的盈利能力在2019年迎來逆轉(zhuǎn)，具體表現(xiàn)是凈利率進(jìn)入上行通道。并且，公司盈利能力的提升是持續(xù)性的。

綜合來說，科大訊飛在前期通過多條賽道的布局，探索出兼具行業(yè)剛需且變現(xiàn)空間大的賽道，之后在這些賽道聚焦，即實現(xiàn)了公司收入的穩(wěn)定性、持續(xù)性，又實現(xiàn)了產(chǎn)品化能力提升，費用率下降從而帶來盈利能力提升，進(jìn)而使公司在最具前景的賽道上，實現(xiàn)了有“質(zhì)量”的增長。

從這個角度看，科大訊飛的業(yè)務(wù)演變，給其它AI公司的發(fā)展路徑提供了不錯的參考。

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