一場“父弒子”的戲碼正活生生地在資本市場上演，主角正是三年前不惜重金買下普萊德的東方精工（002611.SZ）。三年前，為搭上新能源風(fēng)口的東方精工，在主業(yè)跟電動汽車基本不相關(guān)的情況下，從北大先行、寧德時代、北汽產(chǎn)投、福田汽車和青海普仁等5位股東手中購買了普萊德100%股權(quán)，交易對價47.5億元。彼時東方精工利潤不到6500萬元，斥資近50億元收購普萊德舉動令業(yè)界咋舌。

對于如此高額的交易，東方精工也與5名交易方簽訂了“對賭”協(xié)議。根據(jù)補(bǔ)償義務(wù)人的承諾，普萊德在2016年至2019年扣非凈利潤分別為2.5億元、3.25億元、4.23億元和5億元。如未達(dá)到當(dāng)年利潤承諾，補(bǔ)償義務(wù)人將以現(xiàn)金形式進(jìn)行業(yè)績補(bǔ)償。

而目前已糾纏了幾個月的東方精工與普萊德的利潤補(bǔ)償糾紛，正是源于這份“對賭”協(xié)議，并先后將普萊德原股東福田汽車（600166.SH）、寧德時代（300750.SZ）等卷入其中。對于此事，福田汽車近日發(fā)布公告明確表態(tài)：東方精工此前的公告涉及2018年普萊德對福田汽車的交易收入部分，東方精工披露信息嚴(yán)重失實，已對信息使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)；公司與普萊德之間的交易業(yè)務(wù)具有商業(yè)實質(zhì)、價格公允；東方精工提起的仲裁申請沒有事實依據(jù)，不符合《利潤補(bǔ)償協(xié)議》的約定。

東方精工：對賭使人瘋狂

數(shù)據(jù)顯示，東方精工接手普萊德后，業(yè)績一路大幅上漲。在2017年首次合并報表后，東方精工當(dāng)年總營收為46.85億元，而普萊德的營業(yè)收入則占據(jù)了一半以上，利潤率也超過了50%。然而到了2018年，普萊德卻突然“病倒”。

4月17日，東方精工突然發(fā)布公告稱，由于普萊德2018年扣非后虧損了2.17億元，公司計提商譽(yù)減值38.86億元，導(dǎo)致公司虧損38.8億元；其中，對普萊德計提38.45億元商譽(yù)減值。而對于東方精工是如何推算出普萊德去年虧損2.17億元的，東方精工彼時并沒有給出明確說明。

為何短短一年時間，普萊德就陷入了巨虧？

7月1日晚間，東方精工發(fā)布公告稱，中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會上海分會已受理公司關(guān)于業(yè)績承諾和利潤補(bǔ)償事項爭議提起的仲裁申請，該項仲裁請求被申請人（普萊德五名原股東）支付利潤補(bǔ)償金額共計26.45億元。其中，作為普萊德的原股東之一，東方精工要求福田汽車支付2.64億元。

隨后，福田汽車發(fā)布澄清公告，稱東方精工時“基于未經(jīng)核實和不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)乃^推論對普萊德2018年財務(wù)報表數(shù)據(jù)進(jìn)行審計調(diào)整并進(jìn)行公告”，并表示“東方精工及其年審會計師的錯誤認(rèn)識是由于其對整車制造行業(yè)的運(yùn)行模式缺乏理解”。而同樣作為業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)人之一的寧德時代新能源科技股份有限公司也于7月3日早間公告稱，東方精工公告片面且不客觀，不予認(rèn)可，這也使得東方精工追討業(yè)績補(bǔ)償款“羅生門”進(jìn)一步發(fā)酵。而早在5月21日，福田汽車對東方精工一再延遲發(fā)布普萊德2018年度專項審計報告的行為已有所察覺，并發(fā)布公告敦促東方精工盡快嚴(yán)格履行協(xié)議約定。

東方精工和福田汽車對于該事件爭議的焦點(diǎn)之一便是普萊德對福田汽車代售寧德時代產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。東方精工此前表示，該業(yè)務(wù)2018年的毛利率達(dá)26.8%，不僅高于同期普萊德自產(chǎn)自銷業(yè)務(wù)10.98%的毛利率，同時明顯高于同行業(yè)同類產(chǎn)品的毛利率；而在2017年，該業(yè)務(wù)的銷售毛利率甚至為0。對此，福田汽車表示，按照行業(yè)慣例，公司前期對普萊德的需求訂單沒有完成，造成積壓電池產(chǎn)生的相關(guān)損失，是由電池生產(chǎn)廠與整車廠對損失進(jìn)行談判后共同承擔(dān)，并在下一次供貨開票中進(jìn)行體現(xiàn)。因此，2018年四季度，普萊德向公司開票的金額中包含了福田汽車應(yīng)承擔(dān)的損失。對于福田汽車2018年委托普萊德的技術(shù)研發(fā)項目，福田汽車承認(rèn)，項目已在2017年11月先行啟動，隨后在2018年8月才簽署相關(guān)研發(fā)協(xié)議，最后近兩個月采購額占全年近六成。

對于東方精工一系列公告以及財務(wù)行為，有專業(yè)人士分析指出，如果沒有重大變故，新能源上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不應(yīng)該出現(xiàn)明顯的虧損。而東方精工與普萊德原股東之間的公告對峙，以及普萊德管理層舉行的媒體說明會，使得輿論普遍認(rèn)為普萊德是“被虧損”的。

普萊德發(fā)聲：2018年并未虧損

東方精工與普萊德原始股東已經(jīng)隔空對戰(zhàn)了多個回合，前者要求后者原股東進(jìn)行高額賠償，原股東堅決不認(rèn)同，作為主角的普萊德也終于發(fā)聲，常務(wù)副總裁楊槐透露：“普萊德在2018年并沒有虧損，按照東方精工在年報中披露的數(shù)據(jù)，普萊德卻虧損了2.17億元，與我們預(yù)測的盈利相差了5個多億，直接否定了我們的業(yè)務(wù)成績?！?/p>

從此前的業(yè)績預(yù)測可以看出，東方精工在2018年三季報中曾預(yù)計全年盈利5.5億元至6.5億元，今年1月底突然修正為虧損29億元至44億元，業(yè)績的突然變臉皆因計提大額商譽(yù)減值準(zhǔn)備?？山刂聊壳?，此前所提供的《專項審計報告》所出現(xiàn)的爭議，東方精工并未做出合理解釋，在核心證據(jù)無法提供的情況下單方面觸發(fā)對賭協(xié)議，在福田汽車等原股東方看來并不符合當(dāng)初協(xié)議的規(guī)定，且一直強(qiáng)調(diào)契約精神的東方精工并無“契約精神”。

普萊德高層同時透露了業(yè)績審計雙方曾出現(xiàn)的溝通問題，普萊德一位高管直言：“東方精工的行為讓我們在心里打了個問號，我們不知道這與其當(dāng)時收購普萊德的目的是否一致。對集團(tuán)主要子公司的發(fā)展不管不顧，還大張旗鼓的潑臟水，或許索賠才是東方精工的主要目的?！逼杖R德高管在接受媒體采訪時曾指出，東方精工發(fā)布的一些公告相當(dāng)于否定了管理層和全體員工團(tuán)隊的經(jīng)營成果，拖慢了企業(yè)發(fā)展步伐。同時，由于資金無法到位，公司信息化建設(shè)、員工隊伍建設(shè)、投資者信心都受到極大傷害。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在行業(yè)利好的前景下，且在普萊德公司業(yè)績?nèi)阅鼙３址€(wěn)定增長的情況下，在缺乏實據(jù)情況下對其計提大額商譽(yù)減值，是極其不負(fù)責(zé)任的做法，一定程度上損害了投資者的利益，或許對于東方精工來說，更看重的是在資本市場業(yè)績補(bǔ)償款才是真正的盈利。

不可否認(rèn)，東方精工與新能源汽車產(chǎn)業(yè)有關(guān)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)主體正是最近頗有爭議的普萊德，除此之外東方精工在新能源汽車行業(yè)并無核心競爭力。隨著新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，普萊德產(chǎn)品需求旺盛，處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，東方精工也嘗到新能源紅利甜頭，曾在2017年計劃擬募資10億元，用于普萊德溧陽基地新能源汽車電池研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，進(jìn)而擴(kuò)大普萊德的研發(fā)和產(chǎn)能，但截至目前該項目累計投入金額為6188.41萬元，投資進(jìn)度僅有6.19%，募投項目停滯的另一面，是普萊德接連簽訂采購大單，未實現(xiàn)的產(chǎn)能問題直接影響了盈利能力。

截至目前，東方精工對于原股東的強(qiáng)烈質(zhì)疑仍未做出回應(yīng)。

(責(zé)編：肖蒙蒙)

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