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    蔚來向左 沃爾沃向右 上市與推遲上市

    9月12日,造車新勢力蔚來汽車終于登陸美股,成為了國內新造車第一股,也是國內首家赴美上市的新能源車企。這在業(yè)內引起了一片嘩然,有人叫好,有人唱衰。

    蔚來上市斷斷續(xù)續(xù)醞釀了大半年,消息一波接接一波,從傳出上市到遭到否認,從遞交 IPO招股書到更改招股書,終于在當?shù)貢r間9月12日上午9點30分正式在紐交所掛牌上市。這期間發(fā)生么了?我們先來回顧一下蔚來上市的這半年歷程。

    2017年11月,蔚來完成了騰訊領投的D輪融資約10億美元。當時赴美IPO的消息便風聞不斷。在之后的一個月,有報道稱,蔚來正在計劃IPO同時考慮出售部分美國股份,但尚未作出最終的決定。

    到了今年2月,路透社援引消息人士稱,蔚來已聘請包括摩根士丹利和高盛在內的八家銀行,擬于今年在美國股市上市,募資最高將達20億美元。4月,蔚來再度傳出和軟銀進行談判,希望軟銀能在蔚來的美國IPO中購入約2億美元的股份。上述傳言在今年4月底的北京車展上遭到了李斌的一概否認。他表示:“我們并沒有對外說過要去美國上市?!?/p>

    時間到了5月28日,彭博社援引知情人士表示,蔚來已在美國證券交易所提交了上市文件,準備進行首次公開募股(IPO)。知情人士還表示,此次蔚來或能融資20億美元,但目前還處于準備期,交易的規(guī)模可能發(fā)生變化,發(fā)售股票最早或許是今年夏天或初秋。這時的蔚來依然拒絕置評。不過,已經(jīng)接近事實的真相。

    美國時間8月13日,蔚來正式向美國SEC遞交了IPO申請招股書,申請在美國紐交所上市,最高募資18億美元,股票代碼“NIO”。這時一切終于浮出水面,引發(fā)業(yè)內軒然大波。

    根據(jù)招股書披露,蔚來在2016年、2017年以及2018年前6個月,凈虧損分別為25.733億元、50.212億元和33.255億元,兩年半累計虧損超109億元人民幣。,這種情況未來可能仍將繼續(xù)。截至2018年7月31日,蔚來汽車共獲得17000個已交付定金的ES8訂單,ES8產(chǎn)量超過1300輛、交付481輛,累計融資超24億美元。

    隨著招股書的發(fā)布,蔚來的核心數(shù)據(jù)也隨之“赤裸裸地”展示在了世人面前。當然,由于“虧損”、“量產(chǎn)未達標”這樣刺眼的業(yè)績,蔚來的IPO被一片唱衰。這也就有了接下來的故事,蔚來更新IPO招募書。

    北京時間8月29日凌晨,蔚來汽車向美國SEC遞交了更新版IPO招股書。更新后的招股書,有三大變化:首先,計劃募集資金為15.18億美元,這一數(shù)字與之前的18億美元有一定程度的縮水。其次,蔚來ES8的生產(chǎn)和交付數(shù)據(jù)也進行了調整,突出了 8月份交付了900臺ES8,是6、7月份交付量的近兩倍。再次,蔚來對員工構成也進行了更新,強調了研發(fā)人員占據(jù)很大一定比例。

    從這里可以看到,蔚來在努力打消外界的大量質疑,對自己在估值、研發(fā)和生產(chǎn)方面用數(shù)據(jù)做有力佐證。

    經(jīng)過一波三折之后,也就是9月12日,蔚來終于完成了IPO。這期間每一次變動都引起了巨大的議論,也可以看到蔚來在其中不斷的“掙扎”,試圖說服人們相信其擁有值得期待的未來。

    那么,問題又來了,蔚來為何那么急于上市呢?不斷從私人基金那里獲得資本不也可以么?

    目前,蔚來在研發(fā)投入、量產(chǎn)爬坡、代工與自建廠、自建體驗中心、充電網(wǎng)絡等,都需要巨大的資金投入,但回報在短時間內是很難的。上市可以獲得更多的融資,這是蔚來能否長時間存活的關鍵因素。同時,隨著中外合資股比限制放開,汽車進口關稅下調等等,新能源汽車的紅利窗口期正在減少,蔚來只有擁有足夠的資金才能不斷“飛奔”。從私人基金哪里獲得的資金總是有限的,上市才能填補造車的“無底洞”。這才是蔚來上市的主要原因,學習特斯拉,從股市上尋找資金,以一個“光明的未來” 尋找擁有共同信仰的股民支持。

    蔚來選擇向左 沃爾沃選擇向右

    就在造車新新秀蔚來赴美敲鐘前夕,百年車企沃爾沃汽車宣布暫緩上市。這一個急于上市、一個卻在醞釀好久后推遲上市,形成了鮮明對比。

    沃爾沃上市也醞釀了好幾個月。5月份,有消息稱,吉利控股已選擇花旗、高盛和摩根士丹利三大銀行來幫助沃爾沃汽車IPO,估值定在160億美元到300億美元之間,有望最快9月在瑞典和香港兩地上市。當時沃爾沃汽車回應稱,IPO是一種選擇,但最終決定要取決于公司的擁有人。也就是說,沒有直接否定進行IPO的計劃。

    但到了9月份,這種態(tài)度就變得確定起來——推遲上市。沃爾沃汽車首席執(zhí)行官塞繆爾森表示,“目前的條件并不適合給投資者帶來一定的上行空間”,上市需要“穩(wěn)定的市場環(huán)境”。

    綜合吉利和沃爾沃官方給出的推遲上市的主要原因有兩個:第一,中美之間的貿(mào)易緊張關系以及與歐洲的貿(mào)易摩擦造成了不確定的商業(yè)環(huán)境 ;第二,沃爾沃在全球最大市場中國的銷量表現(xiàn)仍然過于疲弱。而這兩個其中每一個不利條件都將使得沃爾沃難以實現(xiàn)其全部估值潛力。

    顯然,在選擇上市上就可以看到新舊車企在一些規(guī)劃上的碰撞。業(yè)內人士認為,對沃爾沃來說,上市一定要選擇最佳時機,不是為了上市而上市,但是蔚來沒有這樣的底氣,因為沃爾沃汽車是一家盈利的車企,蔚來不是。就像8年前特斯拉上市前已經(jīng)瀕臨破產(chǎn),不上市就是死路一條。蔚來雖然此前6輪融資已經(jīng)融到150億元了,處境沒那么慘,但是再往上“奔跑”,只有上市可以幫它融到更多資金,也只有這樣才能更好地在存活下來。

    當然,在汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)生翻天覆地的大變革時代,我們希望蔚來和沃爾沃的選擇都是正確的,兩者最終都可以做大做強。

    (責編:牛建峰)

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    2018-09-14
    蔚來向左 沃爾沃向右 上市與推遲上市
    就在就在造車新新秀蔚來赴美敲鐘前夕,百年車企沃爾沃汽車宣布暫緩上市。這一個急于上市、一個卻在醞釀好久后推遲上市,形成了鮮明對比。

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