（新浪汽車訊 Dora編譯）

在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一美國(guó)股市收盤(pán)時(shí)，特斯拉的股價(jià)為385美元，較前一交易日收盤(pán)時(shí)的379.81美元上漲了5.19美元，漲幅為1.37%。這也成了特斯拉自2010年7月IPO以來(lái)收盤(pán)價(jià)的最高點(diǎn)。

在股價(jià)創(chuàng)下新高之后，特斯拉的市值也創(chuàng)下了新高。按周四收盤(pán)時(shí)的價(jià)格計(jì)算，目前特斯拉的市值為642.5億美元，比562億美元的通用和454億美元的福特都要高，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)在進(jìn)一步擴(kuò)大。

然而，華爾街知名投資銀行Jefferies的分析師Philippe Honchos認(rèn)為，特斯拉的盈利預(yù)期并不樂(lè)觀。他表示，特斯拉的垂直整合業(yè)務(wù)模式也可以像市值一樣迅速擴(kuò)大，并且實(shí)現(xiàn)盈利。

Houchois說(shuō)，特斯拉已經(jīng)證明了它在市場(chǎng)上擁有最好的電動(dòng)汽車，但是該公司最大的障礙不是汽車而是其本身，如果它不能以自己的方式找到出路，那么它就不值得現(xiàn)在的價(jià)格。

Houchois認(rèn)為，不斷提高營(yíng)收是很容易的事情，但特斯拉45000萬(wàn)輛Model 3的訂單相當(dāng)于目前全球轎車市場(chǎng)的15%到20%的份額。這讓他對(duì)市場(chǎng)能否夠吸收這么多汽車的能力持“保留態(tài)度”。

特斯拉預(yù)計(jì)也將很快推出一款新的半卡車，這也會(huì)增加其營(yíng)收。

然而，在特斯拉的開(kāi)支極其大的情況下，將營(yíng)收轉(zhuǎn)化為盈利則是比較難得事情。生產(chǎn)汽車所需電池的成本預(yù)計(jì)將在2018年達(dá)到總營(yíng)收的24%左右，到2020年會(huì)由于超級(jí)電池廠Gigafactory的完工以及生產(chǎn)更多的汽車下降到20%以下。

制造原料成本在上升，電池價(jià)格也在收縮。電池技術(shù)發(fā)展緩慢，而在能源密度方面，特斯拉在競(jìng)爭(zhēng)中沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，特斯拉確實(shí)擁有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所沒(méi)有的制造經(jīng)驗(yàn)。

特斯拉在2016年第三季度實(shí)現(xiàn)了盈利，打破了連續(xù)13個(gè)季度虧損的局面，但Houchois認(rèn)為，直到2020年，特斯拉才會(huì)再次實(shí)現(xiàn)盈利。

特斯拉2017財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)顯示，總營(yíng)收為27.90億美元，較上年同期的12.70億美元增長(zhǎng)119.7%；凈虧損為3.36億美元，較上年同期的凈虧損2.93億美元擴(kuò)大14.7%，成特斯拉史上最大的虧損。

Houchois表示：“公平地說(shuō)，管理層更關(guān)注于提供有吸引力的產(chǎn)品，并為增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，而不是創(chuàng)造利潤(rùn)。但根據(jù)我們的估計(jì)，在2020年之前，特斯拉將不會(huì)盈利，其毛利率的增長(zhǎng)讓人懷疑它能否產(chǎn)生相應(yīng)的回報(bào)。”

Houchois預(yù)計(jì)，到2019年，特斯拉的收入將比其他分析師的平均水平低約5美元。華爾街分析師預(yù)計(jì)虧損2.40美元，而houchoa預(yù)計(jì)將虧損3.26美元。

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